什麼是穩定幣？

Updated: Mar 8, 2021

說到加密貨幣，不少人都會覺得加密貨幣市場的浮動較多、風險較高。客觀來說，由於區塊鏈技術目前仍處於發展階段，而且加密貨幣市場的規模依然有很大的發展空間，所以加密貨幣市場難免會有較大的波動性。然而，部分加密貨幣的穩定性不一定遜色於其他投資產品。

穩定幣是中心化資產抵押發行代幣。顧名思義，穩定幣是以其「穩定性」作為賣點。穩定幣的發行商以與掛鉤貨幣1：1的匯率發行穩定幣，如果發行商發行了10萬枚與美元掛勾的穩定幣，那麼發行商就必須在銀行裡存放10萬美元儲蓄金。因此，穩定幣可被視為動盪市場中可靠的避險資產。

穩定幣可以通過各種方式來保持自己的穩定性。KIKI 將在本文探討一些穩定幣所使用的機制，並對其優勢和局限性進行介紹。

市場中最受歡迎的就是直接由法定資產以1:1匯率支撐的穩定幣，例如 USDT，這種穩定幣通常又會被稱為法定資產抵押型穩定幣。發行方（或銀行）需要存有一定數量的法定貨幣，並按比例來發行代幣。

假如發行方持有100萬美元，同時發行了100萬枚單價為1美元的代幣，使用者則可以像使用加密貨幣那樣，用這些穩定幣進行自由交易，持有者也可以隨時將穩定幣兌換成等值的美元。

建基於加密資產的穩定幣對應了建基於法定資產的穩定幣，兩者的主要區別在於加密貨幣被用作為發行前者的抵押物。由於加密貨幣屬於數字資產，所以加密資產抵押型穩定幣的發行由智慧合約負責。相關的穩定幣有 Bitshares USD。

加密資產抵押型穩定幣的可信度相對較低，但它的可取之處在於其貨幣政策都是以投票方式做決定，而這也是其治理體系的一部分，這就意味著你不必信任單一的發行方，而是可以相信網路中所有的參與者都會根據使用者的利益行事。

為了得到此類穩定幣，使用者將他們的加密貨幣鎖定在發行代幣的智慧合約中。隨後，使用者如要贖回抵押物，便要向同一份智慧合約支付穩定幣（連同利息）。

由於每個系統有不一樣的設計，執行掛鉤的特定機制都會有不同之處。但簡單來說，在加密資產抵押型穩定幣的體系裡，博弈論及鏈上演算法鼓勵了投資者參與維持價格穩定的過程。

穩定幣的主要優勢在於它們可以為加密貨幣的交易提供媒介。由於加密貨幣價格存在高度波動，所以它們並不能在處理支付等日常應用方面得到廣泛應用，而穩定幣所提供的高可預見性和穩定性則可解決這一持續問題。

作為一種抵抗波動性的措施，穩定幣又可在加密貨幣與傳統金融市場的整合中發揮作用。照目前情況來看，這兩種市場是相互獨立存在的，且兩者所處的生態系統缺乏足夠互動。而隨著該種穩定數字貨幣的出現，加密貨幣很有可能會在貸款與信貸市場得到更多的應用（目前僅由政府發行的法定貨幣主導）。

除了用於金融交易，穩定幣還可被投資者用作對衝投資組合——將投資組合中的一部份與穩定幣掛鉤可有效降低整體風險。一方面，當價格下跌時，使用保值資產購買其他加密貨幣是一種有效的策略。另一方面，當價格上漲時，這些穩定幣可以「鎖定」收益。

雖然穩定幣在廣泛應用方面具有很大的潛力，但從技術層面來看，穩定幣還是存在一定的局限性。由於法定資產抵押穩定幣是需要中央實體來持有儲備資產，所以其去中心化程度比其他加密貨幣低。對於這些新興技術，我們要給予它們更多的時間，讓它們變得更為成熟。

儘管穩定幣存在一些細微的瑕疵，但它們仍是市場中不可缺少的一部分。穩定幣的設計初衷是為交易者提供風險管理的有效工具，而目前應用的範圍已超出了當初的設想。它們已經成為一種強大的工具，不僅可擴寬加密貨幣的應用空間，更可在波動替代方案不理想時發揮作用。

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