全網淨拋壓2.75萬個BTC，但長期持有者繼續抄底

上週，由於Elon Musk發布的一系列推文影響市場，比特幣價格已經下跌了26.1％，該推文表達了對工作量證明挖礦的功耗的擔憂。市場開盤一周最高價為59,463美元，隨後隨著推文的傳播最低下跌至30000美元以下。

Elon的推文涵蓋了從能源消耗等負面外部影響，到聲稱Dogecoin速度提高10倍以上，更大的區塊是一種可行的選擇。不幸的是，這導致了市場上的廣泛混亂。

在鏈上，我們可以觀察到明顯的反應分歧，新進入市場的人恐慌性拋售並實現虧損，而長期持幣者似乎相對不受該消息的影響。有許多供求動態類似於2017年的宏觀最高點，但是具備獨特的差異，這將挑戰多頭和空頭的信念。

一，新人在恐慌性拋售

aSOPR和STH-SOPR均再次跌至1.0以下。這兩個指標都考慮了BTC在鏈上移動所實現的獲利程度，較高的值表示有利潤的BTC在移動，而值低於1.0則表示大多數BTC最後以較低的價格移動。

aSOPR指標考慮了整個市場，同時還過濾掉了壽命少於1小時的BTC。 STH-SOPR僅過濾155天以下的BTC，因此代表了在當前牛市週期內購買BTC的實體。

兩項指標均已降至1.0以下，這表明在鏈上實現了總損失，這在STH-SOPR中最為明顯。這是此調整期間STH-SOPR的第二個主要跌幅，低於1.0，表明新持有人普遍出現恐慌性拋售。

二，STH總供應達28%，依然遠低於2017年峰值37%

如果我們觀察短期持有人（STH）持有的總供應的周期性模式，我們還可以看到恐慌性拋售的模式正在發揮作用，類似於2017年宏觀峰值時觀察到的那種情況，STH供應開始下滑。該圖顯示的是，在新持有者擁有總供應量相對較大比例時，比特幣市場往往會發現一個局部或宏觀高峰。

但是，必須注意的是，在STH擁有的BTC中，當前的峰值無論在數量上還是在流通供應中所佔的百分比都遠低於2017年峰值。最近，新持有人的BTC達到了流通量的28％（530萬BTC），比2017年的最高水平37%減少了9％。

鑑於比特幣的交易市值要大得多，這可能反映了要獲得市值規模所需要的大量資本流入。這也可能表明，在牛市週期中，這可能是更大的時間框架回調。

三，全網交易所BTC流入量創下新高：2.75萬個BTC

在最近一次回調開始時觀察到全網淨流入2.75萬個BTC。規模與2020年3月的拋售以及PlusToken龐氏騙局在2019年的崩盤拋售，幾乎處於同一水平。

但是，如果將這一觀察結果分解為兩個最大的交易所Binance和Coinbase，則可以看到兩個不同的現實。

幣安在很大程度上吸引了非美國實體，是散戶投機者和投資者的首選場所，並且是淨流入量中最大份額的接收者。還可以看出，流入和流出的數量在過去幾個月中都有所增加，這表明幣安用戶宏觀情緒波動。這進一步表明近期的資金流入可能既受到新的市場進入者（恐慌賣方）的推動，又可能是由於資本向其他加密貨幣資產的輪換所致。

相反，自從突破上一個週期2萬美元的ATH以來，Coinbase幾乎只看到BTC的淨流出，這一趨勢在本週一直持續著。 Coinbase是美國機構積累的首選場所，並且鑑於典型的每日提款規模（每天1w至2w BTC），這表明較大的買家在此修正期間仍處於活躍的積累中。

四，屯幣地址增加，長期持有人正在抄底

長期持有者似乎在逢低買入並積累了更便宜的BTC。儘管在此回調過程中非零地址的數量有所減少，但自最近的低點以來，屯幣地址的數量已增加了1.1％，530K增加至536K。屯幣地址，定義為具有至少兩次傳入交易但從未花費過任何BTC的地址。

五，長期持有人（LTH）持有的供應維持累積模式

該模式再次類似於2017年的宏觀頂部。該圖表在很大程度上反映了在2020年末/ 2021年1月購買BTC並沒有花掉BTC的買家。當前LTH擁有的供應量比2017年的峰值高出240萬BTC（佔流通供應的8％）。這表明大量BTC已移至並留在流動性差的冷錢包中，並且這種趨勢仍在繼續。

總體而言，比特幣市場處於歷史性的重大調整中。有強烈的信號表明，短期持有人在恐慌性拋售中處於主導地位，但是長期持有者正在介入抄底，他們的信心在很大程度上沒有動搖。至少可以說與POW能源消耗的敘述有一些異議，接下來將是對整個比特幣市場信念的考驗。